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为了进一步拓展汽车业务邦畿，果链一哥立讯精密再次开启“买买买”模式。

日前，立讯精密发布公告称，标的以5.25亿欧元（约41.3亿元东谈主民币）的价钱收购Leoni AG（以下简称“莱尼公司”）50.1%股权过火全资子公司Leoni K的全部股权。

费力显现，莱尼公司是欧洲第一，大家第四的汽车线束龙头，总部位于德国的百年汽车零部件供应商，客户遮掩大家80%以上的汽车品牌，止境是欧洲头部车企。

不外连年来这家公司谋略不善、业务收缩，2023年8月从法兰克福来往所退市并进行重组，以改善债务包袱。笔据立讯精密收购公告线路的数据显现，2023年Leoni AG和Leoni K分歧亏空1.28亿欧元、1328.18万欧元。2024年一季度莱尼公净利润164万欧元。

近些年，立讯精密在依托大客户苹果作念大作念强的同期，也在积极的蓄意弱化[苹果依赖症]，开辟新增长弧线，拓展汽车、通讯、工业等领域，以谋求业务转型。其早在十年前其就启动了汽车业务的布局，本次通过收购的相貌，能让立讯汽车线束业务进一步推广。

但如今的莱尼公司虽有“海外巨头”的名号，但在大家汽车线束商场的份额仍是大大逾期于前三大海外巨头。何况从财务数据来看，莱尼公司短期内无疑会对立讯带来一定连累。

笔据立讯精密的恒久谋略，盼望八年后单一客户对立讯精密的功绩孝敬不跳跃三分之一。当今，立讯的浮滥性电子业务仍是达到约2000亿元的营收畛域，而正处于营收增幅放缓、利润承压状态下的立讯精密，能否再造一个千亿畛域的业务邦畿呢？

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毛利率下滑，“果链”红利收缩

2024年上半年，立讯精密功绩保握了妥当的增长，凭借果链上风，其业务基本盘依旧相配妥当。

2024年上半年竣事交易收入 1,035.98 亿元，较上年同期增长 5.74%；竣事包摄于母公司通盘者的净利润 53.96 亿元，较上年同期增长 23.89%。

但深究来看，高度依赖单一大客户的隐忧仍是突显，且面对大客户的统统主导权，且跟着商场全体疲弱研讨竞争加重，“果链”红利也在渐渐收缩。

限制当今，立讯精密将其业务分为五大板块：浮滥性电子、通讯互联居品及精密组件、电脑互联居品及精密组件、汽车互联居品及精密组件以过火他不息器业务。

其中浮滥性电子板块依旧是中枢主力业务，在2024年上半年，该板块业求竣事营收855.48亿元，同比增长3.25%；占到了总交易收入的约85%。

2011年，立讯精密上市后收购了昆山联滔60%股权，这被视为切入苹果产业链的关节一步。随后的十年内，立讯立讯悉数“买买买”， 2020年通过收购纬创工场，参加了整机代工领域，渐渐成为了果链巨头。

而而后的手脚依旧莫得住手。2021年，立讯精密收购日铠电脑50.013%的股权，得回了苹果金属结构件和显现触控模组的坐蓐才略。2023年12月音信显现，立讯将斥资约21.08亿元收购和硕子公司世硕62.5%的股份。进一步壮大了对苹果的代工才略。

固然，立讯精密也充共享受到了果链龙头的红利。2016年到2023年短短7年本事，立讯精密的营收畛域从137亿激增到2319多亿，增长了快要16倍；净利润从11.57亿增长到109.53亿，增长了超8倍。

但值得醒看法是，果链供应商在享受大客户红利的同期，也靠近着较大的谋略风险，家喻户晓，苹果对供应链的宏大讲话权以及泼辣的淘汰机制，也使得重度依赖苹果的果链供应照料价才略低，何况砍单/出局事件多有发生。

而立讯精密对苹果的依赖还在进一步耕种，立讯精密2022年向第一大客户苹果销售居品1568.3亿元，占比73.28%，在2023年，立讯精密对第一大客户的销售额达到1744.8亿元，占比进一步耕种到75.24%。

比如2023年浮滥电子板块全体需求低迷，苹果居品出货量下滑布景下，立讯精密的浮滥电子业务板块交易收入增速初度降至个位数的9.75%，增幅比较前几年较着放缓；2024年上半年，其营收增幅进一步放缓至3.25%。

何况，这一主力板块业务的毛利率逐年下滑，利润空间渐渐被压缩。笔据其财报线路，立讯精密浮滥性电子业务毛利率从2018年的21.19%着落到2023年的10.6%，而2024年半年报中，这一数据显现为10.49%。

这也进一步突显出立讯精密需要拓宽赛谈、加快转型的过错性。就连立讯精密CEO王来春在2022年曾经暗示，公经理念念状态是10年后单一客户对立讯精密的功绩孝敬不跳跃三分之一。

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汽车业务收入占比不及5%

关于开脱苹果依赖症，立讯精密早已启动了多元化业务线部署。

立讯精密选拔了昔日进军浮滥电子领域的步调，立讯精密弃取了昔日布局“果链”的相貌—在大家范围内收购和投资，来快速拓展汽车业务。

早在2008年立讯便启动布局汽车线束（USB数据线），2012年收购源光电装，切入汽车电子领域；2013年收购德国Suk，参加汽车配件领域；2018年大鼓动收购采埃孚车身适度奇迹部，协同公司参加智能汽车领域；2021年配合速腾聚创，共研汽车激光雷达；在2022年，立讯精密母公司得手参股奇瑞汽车，此外与奇瑞新能源组建合股公司，配合开拓整车ODM业务。

本年其与广汽合股建造合股公司立昇科技在广州投建的智能驾乘适度系统研发坐蓐款式已建成投产，智能座舱域控、中央域控、车联网终局、高压线束等多个居品的量产委派。

截止当今，立讯精密的汽车板块业务当今已遮掩汽车线束、不息器、智能驾驶、智能座舱及新能源汽车能源系统等。其中的智能座舱居品包括液晶仪容、信息文娱系统、座舱域适度器、AR HUD、DMS等；当今居品仍是与奇瑞、广汽、长城汽车、理念念、华为问界、长安汽车、比亚迪等汽车品牌张开配合。

其中，在智能驾驶部分，为了快速部署可落地量产决策，立讯精密弃取与地平线配合，基于后者的芯片及底层感知算法部署智驾处理决策，亦然地平线的硬件IDH配合伙伴。

公开费力显现，公司的第一代居品线，包括前视一体机、域控等级一代居品竣事了量产，并推出了第二代单SOC的高性价比行泊一体域控。另外还有基于地平线征途5开采的ICP100（单颗J5）和ICP200（双颗J5），分歧针对高速和城区NOA的自动驾驶域控。

获利于业务线的快速拓宽，立讯精密的汽车业务营收连年攀升。2023年，其汽车互联居品及精密组件业求竣事营收92.52亿元，同比增长50.46%。

2024年上半年，立讯精密汽车板块营收同比增长48.30%至47.56亿元，营收占比4.59%。全体而言照旧一个相对比较弱小的板块，对全体功绩影响有限。

何况其也在调研中线路，汽车业务在营收的成长方面,有一半是来自于汽车线束、不息器,这部分亦然公司现时主力居品线。

但关于立讯这类跨界玩家来说，汽车业务畛域扩大的相貌，一方面在于拓展多元化的居品线，毕竟传统汽车零部件商场仍是老练，接下来车企对纯硬件资本的进一步压缩，而线束坐蓐之类的制造法子也属于劳动密集行业，利润率天花板相对有限，相同需要靠畛域来取胜。另一方面是需要尽快向着系统处理决策供应商转型升级，在在系统集成、量产工程才略方面的尽快追平。

脚下，立讯为了进一步推广汽车业务邦畿，斥资数十亿购入的莱尼公司对公司后续业务提振是否灵验，照旧个未知数。

费力显现，现时方束和不息器商场由几家外资巨头左右，近两年以立讯精密为代表的中国企业也在快速分食商场，但短期内时势难以变嫌。不外现时国内汽车新能源化趋势，汽车线束也向高压和超高压升级，这也为国产供应商带来了新的契机。

不外立讯精密我方对莱尼公司很有信心，暗示会为莱尼公司提供开源节流、商务拓展方面的优化与赋能，在5到7年之内，让莱尼的全体谋略情状达到最佳的水平。

立讯方面暗示，公司与和莱尼有精良的资源匹配度和业务协同性, 比如莱尼现存的线束业务基础和改日的成长也为立讯的不息器、汽车电子、智能驾舱/自动驾驶等零部件居品提供了更大更广的出海口等等。

立讯精密在调研中也明确暗示，瞻望本次收购莱尼公司对公司老业务部分营收产生影响。其中在净利率方面，2025-2027年可能因为并表莱尼而受到一些影响,但全体可控；2027年之后将竣事汽车业务净利润率慎重回升。